O Boletim Focus de 15 de maio trouxe mais uma má notícia para quem torce por crédito mais barato no Brasil: a projeção de inflação para 2026 subiu para 4,92%, marcando a décima semana consecutiva de revisão para cima. E a Selic, que muita gente esperava ver recuar com mais velocidade, está projetada para 13,25% ao ano, com o mercado agora enxergando juros em dois dígitos até 2029.

Por que a inflação insiste em não ceder?

A inflação brasileira está em um momento peculiar: não é aquela inflação de choque, provocada somente por um fator isolado, é uma inflação de múltiplas camadas: pressão nos preços administrados, impacto gradual da nova arquitetura tributária trazida pela Reforma, câmbio que oscila conforme o humor externo, corrida eleitoral acirrando os ânimos e uma demanda interna que, paradoxalmente, segue firme mesmo com o crédito caro.

A inflação projetada para o final de 2026 está acima do teto da meta (3% + 1,5 pp = 4,5%), sinalizando que o Banco Central não tem margem para afrouxar a política monetária sem correr o risco de perder o controle sobre os preços, além de enfrentar desgastes de imagem.  

Acontece, entretanto, que juros altos encarecem o crédito para empresas e famílias. Quando o custo do capital sobe, as empresas deixam de acessar crédito para expandir produção, contratar mais gente ou modernizar seus equipamentos. O resultado? Menos investimento, menos emprego, menos produtividade.

O custo invisível dos juros altos

O próprio Banco Central projeta o crescimento do PIB brasileiro em apenas 1,85% para 2026, um número modesto para um país com tanto potencial represado. Este é, com certeza, o custo mais silencioso da Selic elevada: o que ela retira do futuro do país.

As micro e pequenas empresas sentem esse peso de forma mais aguda, pois, diferente das grandes corporações, que acessam mercado de capitais ou têm relacionamento privilegiado com bancos, os pequenos negócios dependem essencialmente de crédito bancário, e pagam spreads mais altos exatamente por isso. 

Em um ambiente de Selic a 13,25%, como o projetado para o final de 2026, o crédito para capital de giro pode facilmente ultrapassar 30% ao ano para esse segmento.

Uma lição que o brasileiro ainda aprende devagar

Há um ponto que merece atenção: o brasileiro tende a reagir ao cenário econômico com a carteira, não com uma estratégia. Quando a bolsa cai, a maioria sai e quando a renda fixa sobe, todo mundo entra. Esse comportamento é compreensível, é humano, porém, costuma fazer o investidor comprar na alta e vender na baixa.

O momento atual pode ser exatamente o oposto do que parece à primeira vista para quem pensa a longo prazo. A renda fixa com taxa real de 8% ao ano é extraordinária e deve ser aproveitada, desde que os prazos de vencimento sejam compatíveis com suas metas. Mas ações de boas empresas a preços mais baixos também são uma oportunidade para quem investe para longo prazo. 

A saída, como quase sempre, não está em escolher um lado, mas em diversificar de forma intencional, com alocação compatível com seus objetivos e seu prazo.

O que observar nos próximos meses

Dois fatores merecem atenção redobrada até o fim do ano. O primeiro é o fiscal: o mercado segue vigilante quanto à trajetória da dívida pública, com projeção de déficit primário de 0,5% do PIB em 2026. Qualquer deterioração nessa frente tende a pressionar ainda mais os juros de longo prazo.

O segundo é externo: as tensões geopolíticas no Oriente Médio e a política comercial americana seguem como variáveis de risco que podem tanto pressionar o câmbio quanto afetar o humor dos mercados globais e, por tabela, o Brasil.

Não há como prever o futuro, mas o momento atual oferece condições muito interessantes para quem deseja se preparar para ele. E a preparação começa com uma carteira bem construída, blindada contra vieses comportamentais, e com diversificação adequada aos seus objetivos.